未来金融降杠杆的政策组合应从“紧货币+严监管+弱改革”转向“宽货币+严监管+强改革”。美国在金融去杠杆时期货币政策和监管政策的配合值得借鉴，2009-2014年美联储长期实施零利率和QE，但是对房地产和商业银行监管升级，实施沃尔克法则并控制杠杆率，因此金融去杠杆比较有效，房地产金融泡沫没有过度膨胀，私人部门资产负债表得到修复，经济步入可持续复苏轨道。因此，货币宽松不是加杠杆的罪魁祸首，监管放松导致了房地产金融部门的过度繁荣，金融降杠杆的政策组合应是“宽货币+严监管”。
金融去杠杆真的一去就灵吗?中国经济的出路不简单是去杠杆，更重要的是改革。中国过去三轮金融加杠杆的底层资产均是房地产和地方融资平台，金融纪律涣散的背后是财政纪律软约束。过去10年，基建投资高歌猛进，房地产销售大起大落，制造业投资持续萎缩，表明主要是地方融资平台和房地产部门加杠杆，再次证明金融纪律背后是财政纪律，金融被迫为财政买单。近年大规模地方债务置换是在中央信用背书下对过去地方财政纪律涣散违规融资的货币化买单，三四线房地产去库存是对过去地方盲目造城铺摊子的货币化买单，一次次债务货币化导致货币超发，推动房价轮番上涨，最终全社会买单。因此，在金融秩序整顿的同时，亟需推动财税、国企等软约束部门的改革，并跟中央信用剥离，打破刚兑，大规模减税，放松服务业管制，并加强金融监管协调。站在大时代的转折点上，衷心希望中国重启市场化改革，开启新的未来!
国际经济：欧州经济走强，美欧英央行集体偏鹰派，欧美股债均跌。受消费支出和贸易增长提振，美国一季度GDP数据好于预期，但5月和6月的消费支出、消费者信心指数和核心通胀走低，美元创9个月新低。欧央行行长德拉吉讲话称，目前所有迹象都表明欧元区的复苏步伐正在加强，且范围正在扩大，通缩因素已被再度通货膨胀因素所取代。欧元区6月CPI同比初值1.3%，好于预期的1.2%。英国央行行长卡尼在欧洲央行论坛上表示，如果商业投资保持增长,英国央行将有可能提高基准利率。日本5月份CPI同比0.4%，环比持平;核心CPI同比0.4%，环比上升0.1%，连续5个月上涨，但距2%的目标甚远。受美欧英央行货币收紧预期影响，欧美股市走弱，美债收益率大涨，美元走弱，非美货币走强，商品价格上涨。 联系我时，请说是在今天信息-分类信息网-免费发布房产,租房,招聘,兼职及58同城信息网看到的，谢谢！
